虽然美国救市计划出台，但目前市场的大方向是偏空的，经济基本面的不景气依然存在，因此商品市场整体还是处在利空环境下。不过中期和短期由于受到流动性加大的影响，产生较大反弹的可能性很大。这就使得市场的波动更为剧烈。

　　一、行情评述

　　消息面：国际铜研究组织周一称，2008 年1-6 月精炼铜市场供应短缺130,000 吨。2007 年1-6 月精炼铜市场供应短缺约265,000 吨。 ICSG 称今年6 月精炼铜市场供应过剩约15,000吨。ICSG称，但全球精炼铜使用量和产量经季节调整后，6月精炼铜市场供应过剩量较大，为43,000 吨；1-6 月经季节调整后精炼铜市场供应过剩89,000 吨。ICSG 称，2008 年前6个月全球精炼铜使用量本质上较2007年同期未发生变化。 2008年1-6月全球精炼铜产量为910.9 万吨，消费量为923.9 万吨。海关数据显示，中国8 月精炼铜进口同比减少0.02%，至87,168吨。8月中国进口铜精矿321,596吨，同比下滑了42%。智利国家铜公司首席执行官23 日声称，公司已经与中国的中国五矿集团公司一致同意取消并无限期搁置中国五矿集团收购Gaby铜矿少数股份的购置权。Gaby铜矿在08年初期开始投产。智利国家铜公司首席执行官告诉记者称，这两家公司计划在非洲和拉丁美洲地区开展新的业务和勘探机会。

　　市场特征：本周金属在上周下跌后出现振荡行情，铝承接上周跌势继续下挫，跌幅1.26%，铜上涨1.73%，锌上涨0.96%。

　　观点：价格震荡将加剧。原因主要有以下三点，首先，美国国会两党议员就政府提出的7000亿美元救市方案原则上达成一致，美元波动加剧，方向不明；其次，金属下游企业消费有启动迹象；最后，LME铜持仓增加，后期价格不可过度看跌。

　　二、行情影响因素

　　1、上周沪上金属价格普跌，铝跌幅最大，铜库存小幅下降，支撑了国内现货铜价维持高位。

　　LME铜库存也出现小幅下降，LME锌价(13670,-570.00,-4.00%,吧)反弹幅度较大，国内锌出现止跌迹象。

　　表一:LME上海一周行情数据对比(现货合约)

　　LM铜库存价格图：

　　3、国内现货铜出现高升水

　　由于今年年初以来，国内进口出现明显下滑态势，导致国内库存下降，现货铜短缺，现货升水明显高涨，最高达到2000元，目前维持在1200元附近。 现货升水上涨，导致隔月价差不断拉大，套利盘获利丰厚。由于进口比值恢复，预计后期国内进口铜会明显增加，国内库存会明显增加。

　　4、全球锌供需平衡表

　　总体来说，较低的需求预测被较低的供应预测所抵消。2009年中国以及非中国的需求也恶化了。世界建筑和汽车行业——锌的两大最终消费产业，似乎在来年将经历增长放缓。预计2008年我国锌消费年同比增长为12%(原预测为15%)，并且在2009年有更为保守的增长8%(原为15%)。预期美国、欧洲、日本的消费在2008年和2009年将比上次预测降低1—2%。精矿和精锌的供给都会因为更低的触及成本的价格而变的紧缩。锌价因供给反映和需求降低的预期而调整。2009 年预测由于生产中断和矿厂关闭，将会有4%的供应损失。

　　三、操作建议

　　铜：区间振荡，暂时观望。

　　铝：弱势下跌，高位沽空。

　　锌：振荡，短线操作。

　　湘财祈年期货研发部 刘超