本报讯 记者祁晨旭报道：国庆节后三天，沪铜跌幅近15%，记者从期货业内人士了解到，由于在期货上的巨大盈利弥补了现货上的亏损，所以那些参与期货套期保值的大型铜贸易商亏损不大。

　　期货套保优越性显现

　　作为重要的有色金属交易中心，我市有大量的有色金属贸易商，对于它们来说，最大的风险莫过于买进的货还没有卖出去价格就大幅贬值，而这种风险在国庆之后的这几天上演得淋漓尽致。记者统计发现，节后三个交易日，期铜价格暴跌了15%。现货方面，国产1号电解铜一天曾跌去3600元/吨，这对靠赚取差价盈利的贸易商来说打击是致命的。

　　不过，记者了解到，一些长期坚持在期货上做套期保值的大型贸易商和企业却成功规避了此次风险。珠江期货佛山营业部分析师何文雄告诉记者，该公司在佛山的VIP客户主要是大型有色金属企业，由于该公司近期一直看空期铜，而且在节前也对客户进行了指导，因此，在本次大跌中，这些大客户在期货上获利丰厚，对冲了现货的亏损，总体而言亏损不大。而那些没有在期货上套保的小贸易商因为库存大幅贬值，肯定蒙受很大的亏损。在本次大跌中，期货套期保值的优越性充分显现，估计以后会有更多的现货商参与进来。

　　尽管8日全球央行联合降息，因投资者对全球经济感到担忧，伦敦金属交易所基本金属仍然全线下跌。三个月期铜盘中一度下挫7.1%至2006年3月以来的最低位5227美元。据了解，伦敦期铜自10月初至今已暴跌15%，自2008年7月触及8940美元纪录高位迄今下挫约40%。而且，这种跌势还将持续。因此，分析人士提醒有色金属企业，应积极通过期市进行套期保值规避风险。

　　商品熊市才刚刚开始

　　8日全球央行联合降息释放流动性，此举会否刺激商品市场转牛？何文雄表示，此举并不能改变熊市格局，而且恰恰说明熊市才刚刚开始。

　　何文雄表示，降息恰好说明了当前经济的不景气，而一次降息很难扭转这种局面，因此接下来将进入降息周期。“历史经验显示，利率在高点出现拐点的时候正是商品熊市的开始，而当利率下调到底部开始加息时正是商品牛市的开始。”而此次全球央行降息拉开了本轮降息的序幕，因此商品熊市可是说刚刚开始。

　　在节后的集体暴跌中，有些品种连跌了三板甚至四板，有些品种如棉花则在一个跌停板后即打开，那么，是不是说最先打开的品种就是强势品种，可以转向多头思路了呢？对此，有分析师认为，当前主导商品价格的依然是外盘，这就导致了与外盘关联性较强的品种如金属、天胶、豆类等跌得更猛，而与外盘关联性较小的品种如棉花、PTA等打开得相对较早，因此，不能认为早打开的品种就是强势，棉花、PTA仍然是看空的，当前整个商品市场整体都是看空的。

　　要适应高保证金操作

　　记者了解到，由于近期国际国内商品期货市场波动较为频繁，市场不确定因素较多，各期货公司昨日才将保证金恢复至节前水平，而往年在节后第一个交易日收市后即恢复。

　　记者发现，真正恢复到节前水平的品种很少，大部分品种的保证金仍然维持在较高位，例如，铜、橡胶的保证金依然维持在15%的高水平，还有相当一部分品种在10%以上。这让习惯了低保证金操作的期民觉得不太舒服。对此，期货公司表示这是交易所的要求，当前市场波动比较剧烈，此举也是为了保护客户的利益，因此投资者要适应高保证金操作。

　　

　　■交易提示

　　沪胶0904合约出现第3个跌停板，按照交易规则，今日暂停交易一天。沪胶0903、0905合约今日恢复交易，涨/跌停板恢复为4%，交易保证金比例恢复为8%。

　　沪铜0810-0907合约今日恢复交易，涨/跌停板恢复为4%，交易保证金比例恢复为7%（其中0810保证金为20%、0811保证金为10％）。