【原声1】摩根大通声称中国政府领导层正在考虑一项总金额至少2000-4000亿元的经济刺激方案，主要包括减税、适度放松信贷和稳定股市等内容。这一消息得到中央财经领导小组办公室有关人士的初步证实。

　　【原声2】股市方面，管理层连续维稳，打算提高上市公司再融资的分红门槛，修改了《上市公司收购管理办法》中的条款，鼓励大股东增持和上市公司回购，并就取消红利税问题一直在与相关部门沟通等等。

　　这些财政政策和货币政策方面的变动，能否刺激经济增长或延缓经济增速放缓的势头？鼓励大股东增持和上市公司回购、红利税减免等刺激股市的措施或表态能否止住股市持续低迷、下滑的态势，甚至推动股市反弹上行？为此，昨天下午，《大众证券报》记者连线长江证券(13.36,-0.01,-0.07%,吧)研究所所长张岚和九鼎德盛策略分析师朱慧玲，请他们预测“经济和股市刺激计划”成效有多大。

　　刺激经济 新在“一保一控”的“保”

　　张岚：从目前的情形看，“一保一控”将是下半年的政府经济工作重点。为了保持经济平稳较快发展，国家还会出台一些宽松的财政政策、适当放松货币政策、稳定和完善外贸政策等，同时也会加强对金融风险的防范。其中，财政政策中的“减税”有望成为下一段的重点。

　　“一保一控”明确以来，出台的政策包括“保就业”、“顺价格”、“稳转型”等。但当前的政策对经济的促进作用比较弱，如果经济出现了进一步下滑，政策力度将进一步加强。此外，从7月份的经济数据看，效率下降导致企业生产意愿下降，且需求的内在增长有放缓的趋势，这说明了经济自身的增长动能已经开始减弱。

　　综合来看，由于目前没有看到实质性的经济刺激方案，中国的经济仍会保持增速放缓的趋势，上市公司的业绩也同比增速下降，但是不会出现明显衰退。由于经济刺激的方案仅仅处于开始阶段，目前还不能过于乐观。

　　朱慧玲：国家将会极力保持经济平稳增长，宏观调控的基调已经由“双防”改成了“一保一控”，国务院在前两天的报告中再次强调“一保一控”是下半年宏观调控首要任务。前期提高出口退税、新增信贷额度均是直指经济增长，试图通过政策的局部调整来扶持弱势行业和企业的平稳健康发展。这些针对性的政策措施，对实体经济肯定将起扶持、刺激作用。

　　对于此前出台的政策，国家相关部门肯定会跟踪观察落实情况和实际效果。如果接下来内部经济运行和外部形势发生不利变化，国家还将出台针对性的扶持或刺激政策。从中央到各个部委的举措，均表现出了国家保持经济平稳健康发展的决心。所以，可以预计，中国经济即使出现了增速放缓的迹象，但在国家的密切关注和支持下，仍可保持平稳健康增长。即使出现极端恶劣情况，也将远远好于全球主要经济体的经济情况。

　　拯救股市 期待后续利好打破“上下两难”

　　张岚：最近在41天内，证监会连续5次表态，出台了有关大股东增持、现金分红以及沟通取消红利税等措施和意愿，这说明管理层对A股的关注以及维稳的决心。从目前的政策措施看，大股东“事前申请”改为“事后申请”，上市公司分红从20%上升到30%，管理层的意图已经十分明显，这可以视为奥运会之后管理层避免市场出现过度反映的一个举措。

　从估值来说，整体市盈率(PE)也处于历史低位，目前出现了一元股票，跌破净资产的股票一大把，10倍以下市盈率的也很多，但是PB比历史低位要高不少。不断的利好终将会产生效果，但出于对宏观经济走向的担忧，机构还不敢向上发力。2300点可以算是底部区域，但是目前向上的空间有限。

　　朱慧玲：股市跌得太厉害了，除了权重股，很多股票已经跌到998点(上证指数)的水平。从基本面来看，并没有出现恶化，可以说股市的下跌已经过度反映了基本面的变化。今年上半年GDP同比增长10.4%，即便增速放缓也仍然保持较高的增长速度；上市公司业绩增速虽然放缓，但同比增速仍有30%左右。

　　大家都知道股市是国民经济的晴雨表，能够提前反映经济形势的变化趋势。但是，如果任由股市长期持续大幅下跌，必将损害已经出现下滑势头的实体经济。估计也是出于这种考虑，管理层本周终于有了实质性的动作——修改制度，虽然这个措施对于市场的短期影响不大，但至少说明了管理层已经不是“只说不做”了，对于提振市场信心起到了较大的作用。

　　而且鼓励上市公司大股东增持能够极大地缓解“大小非”减持所带来的心理压力。如果大股东增持股份，至少说明其对公司发展有信心。当前股价已经偏低，也向“小非”们传达出积极的信号。如果上市公司回购，也说明了股价已经严重偏低，同时回购股份注销后，公司股本缩小，也能提高每股盈利能力。

　　管理层此前从未就红利税发表看法，此次虽然仅是表态，但说明管理层已经关注到要提高投资者应得的实惠。而且，如果红利税率下调，也可以变相增加市场资金，增强投资者长期持股的信心，对于市场来说是实质性的利好。

　　当然，我们更希望管理层尽快落实这些表态，尽快将这些表态变成实质性的措施！如果有实质性的利好推出，股市将有望渡过最黑暗的时光。对于长线投资者、价值投资者，越跌越买应该是当前最好的选择。

　　本报记者 刘希玮 杜景南