10日晚，电动车企业九号有限公司（689009.SH）发布了2026年半年度报告：营业收入143.58亿元，同比增长22.28%；归母净利润10.08亿元，同比下降18.79%。
九号的主业是两轮电动车。今年上半年其两轮电动车收入74.93亿元，占总营收的52.19%。而按国内标准，两轮电动车分为电动自行车和电动摩托车（含电动轻便摩托车）。其中前者不需要驾照，在限摩城市可以上路；后者则限制更多。
九号官网提供的电动自行车和电动摩托车对比图。
在电动自行车“新新国标”（《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024））全面落地半年后，九号等电动车企业受到更严格政策限制，但利润出现下滑当然不出意料。
“新新国标”对于消费者最大的影响是再次强调电动自行车速度上限为25km/h，并从电池组、控制器、限速器三个方面提出防篡改要求，以防止“破解”。定位为“智能”“高端”的九号电动自行车，同样要遵守25km/h的限速，哪怕其车辆配置是按照“高端摩托车下放”。从实际情况上看，包括九号等品牌在内，目前销售的电动自行车，几乎都可“解除限速”。
显然，这些做法和政策法规有所冲突。对于电动车品牌，特别是高端电动车品牌来说，破解限速本来就是其重要“玩法”，也是其能够卖出上万元价格的心照不宣重要理由。如果监管真正能够卡死25km/h呢？这也是财报中未曾提到的最大风险。
全员破解限速
成立于2012年的九号，最初以电动平衡车为人所知，曾是小米生态链企业。2015年，九号“蛇吞象”收购美国平衡车企业赛格威Segway。目前，九号旗下产品线包括电动平衡车和滑板车、电动两轮车、全地形车、eBike及服务机器人（割草机器人）等，但最为人所知的九号产品，无疑是其电动两轮车——各地多称之为“电鸡”“电驴”等。
由于国内多地的禁摩政策，对于九号等电动车企业来说，电动自行车是销售范围更广泛的产品。
我国对于电动自行车最早的国家标准是1999年的《电动自行车通用技术条件》（旧国标）。2018年，《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2018）出炉，是为“新国标”。新国标将电动自行车的最高车速限制到25km/h，并提出整车重量、安装脚踏链条等限制。
但现实情况是，2018年新国标出炉后25km/h的限速从未被遵守过，甚至用户随便搜索方法即可自行解除限速。而“挂着电动自行车牌，跑得比摩托车快”也成为相当一段时间里城市交通治理的痼疾。
2024年，《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）出炉，是为“新新国标”。其在保持25km/h限速的基础上，大幅提升安全与防篡改要求，于2025年9月生效，12月1日起全面实施。
不过，“新新国标”的“防篡改”，也很快被大面积破解。
北京方庄一家电动车销售店的老板表示，根据厂家规定，如果店面提供破解限速服务，会被厂家罚款；但实际上，在三千元以上档次的电动自行车，没有不破解的。而这也得到厂商的默许甚至支持。
老板反问记者，“你说限速就25，厂家为什么给要配上ABS和TCS？有意义吗？”
（注：TCS指牵引力控制系统，能够提高车辆牵引力，提升在湿滑路面等低附着力路面下的骑行安全性及稳定性。ABS指防抱死制动系统，刹车时防止车轮完全锁死，既能缩短刹车距离又能保持方向可控。）
九号旗舰车型“猎户座”，作为电动自行车，下放了一系列远超25km/h限速需求的配置。
这种将顶级操控和安全配置下放到限速25km/h的电动自行车上的矛盾，从任何角度去想，也只能是“纵容”用户通过某些方式解除限速。
记者在天猫平台查询九号一款价格在3000-4000元级别的电动自行车。其“问大家”栏目里，有不少评论提到“魔法”：这是约定俗成对于“解除限速”的暗语。类似的说法还有“解除滴滴声”等。
不独九号品牌如此，几乎所有线上销售的电动自行车，都存在此类情况。而在小红书等平台，对于车型最高速的讨论，根本毫不遮掩。
九号在半年报中也强调了风险：电动自行车产品设计、生产、销售、上牌及使用等环节均受到国家及地方相关政策、法律法规和强制性标准的规范与引导。随着“新新国标”的发布及正式实施，行业对产品质量、电池安全、生产工艺及相关技术提出了更高要求。若整车厂商未能及时采取有效措施应对政策变化，将面临产品认证失效、市场准入受阻、行政处罚及库存积压风险，进而影响其经营稳定性，削弱其市场地位。
值得一提的是，上述“风险提示”，并没有提及政策层面对于“破解限速”采取更严厉管控的可能性。换言之，在九号官方叙事中，并不存在“速度可被破解”这一事实。但从投资者角度考虑，如果管控加码，对于九号以及其他电动车品牌的财务情况将会是颠覆性的打击。
“禁止改装”
国内高端电动车品牌，有“九牛核”的说法：九号、小牛、极核。这三个品牌能够将两轮电动车卖到上万元的价格，平均单价超过雅迪、艾玛、台铃等偏大众化品牌不少。
九号公司的市场部负责人曾表示，九号电动车的核心是“真智能”，年轻人特别愿意为“智能”买单。
从电动车来看，九号不少产品搭载了名为RideyFUN的智驾系统，功能包括OTA升级、听歌、导航、通话一屏实现，自定义仪表主题、个性音效等。行车功能上，有“鼹鼠算法”，能够实现TCS牵引力控制系统、HHC坡道驻车、OTD单转把模式、一键倒车等功能……
在线下和线上销售的醒目位置，九号都强调“禁止改装”。而对于愿意花上万元购置一台电动自行车的年轻人来说，不改装就失去了大部分乐趣。
“完全体”，很多九号用户如此称呼改装后的爱车。
小李是一位摩托车爱好者。因为北京限摩，不得不购买了万元级的九号“猎户座”系列电动自行车。提车后的第一时间，小李就把猎户座的后平叉、减震换成了两三千块钱的第三方改装件。
“其实原厂也还行，但就是忍不住改。”小李笑着说。
在社交媒体，乃至九号官方APP“九号出行”里，也不乏车友分享改装案例、咨询改装问题。
同样的，改装带来的道路安全风险，以及间接带来的电动车企业的财务风险，同样不可忽视。同早年间摩托车企业面临的风险类似，这并不是品牌简单一句“禁止改装”就能解决的问题。
南方+记者 王诗堃
